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국제유가와 미국 물가 지표, 한국은행 금융통화위원회 등이 이번주 국내외 금융시장의 핵심 변수로 떠올랐다.
5일 증권업계는 중동발 지정학 리스크가 단기간에 해소되지 않는 한 물가와 통화정책 경로를 둘러싼 경계감이 다시 커질 수 있다고 봤다.
키움증권은 ‘Weekly Macro’에서 3월 미국 소비자물가가 전월과 전년 동월 대비 모두 지난달보다 큰 폭으로 오를 가능성에 주목했다. 이번주 발표 예정인 미국 3월 CPI 컨센서스는 전년 동월 대비 3.4%, 근원 CPI는 2.7%로 각각 이전치 2.4%, 2.5%보다 높아질 전망이다.
키움증권은 중동전쟁 장기화에 따른 유가 부담이 물가에 반영될 경우 인플레이션 우려가 다시 강화될 수 있다고 진단했다. 아울러 9일 공개되는 3월 FOMC 회의록에서는 연준 위원들이 전쟁발 물가 충격을 어떻게 인식하고 있는지가 확인될 것이라고 분석했다.
다올투자증권도 ‘4월 1주차 Market weekly’에서 “물가 지표의 중요성이 커졌다”고 분석했다. 그러면서 “매파적이었던 3월 FOMC 이후에도 전쟁 상황이 이어지면서 물가 지표의 시장 파급력이 한층 커졌다”고 진단했다.
아울러 지난달 확인된 미국의 2월 수입물가와 생산자물가가 유가 상승이 본격 반영되기 전에도 큰 폭으로 오른 점은 미국 내 인플레이션 압력이 이미 강해지고 있음을 시사한다고 분석했다. 이어 10일 발표되는 미시간대 소비자신뢰지수의 기대인플레이션 항목도 유의할 필요가 있다고 덧붙였다. 다올투자증권은 3월 초 3.4%였던 1년 기대인플레이션 잠정치가 월말 확정치에서 3.8%로 급등한 점이 4월 말 FOMC 경계심으로 이어질 수 있을 것으로 봤다.
국내에선 한국은행 금융통화위원회가 가장 큰 변수다. 시장에서는 기준금리 동결 전망이 우세하다. 키움증권은 기준금리 동결이 어느 정도 기정사실화된 가운데, 이번 회의가 현 한은 총재의 마지막 회의라는 점에서 정책 변화보다 내부 물가 인식과 정책 스탠스를 확인하는 자리가 될 수 있다고 분석했다.
다올투자증권도 한국은행이 지난해 5월 금리를 연 2.75%에서 2.5%로 인하한 뒤 6회 연속 동결해왔고, 최근 유가 급등으로 물가 상방 압력이 다시 커진 점이 중요 변수라고 진단했다. 다만 다올투자증권은 차기 총재로 내정된 신현송 BIS 통화경제국장이 경기 둔화의 비용을 줄이는 데 더 무게를 두는 인사라는 평가가 있는 만큼 시장 예상보다 다소 중립적인 스탠스를 피력할 가능성도 있다고 분석했다.
환율과 자금 흐름도 경계 요인이다. 다올투자증권은 최근 원·달러 환율 급등이 구조적 펀더멘털 악화보다 지정학적 리스크에 민감하게 연동된 흐름이라고 진단했다. 연말 1480원대 후반부에서 환율 안정 대책이 추진됐고, 한국은행의 통화 안정 고려 속에 한때 1420원대에 진입했던 원화가 3월 전쟁 발발 이후 다시 1500원대 수준에 진입했다고 분석했다.
다만 최근 수년간 환율 흐름이 한국과 미국의 상대적 통화량 변화, 해외주식 수급, 지정학 변수에 더 민감해진 점을 감안하면 수출 호황과 통화안정 기조가 유지될 경우 상황 개선 시 환율이 빠르게 안정될 여지도 있다고 봤다.
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